股市的投资回报一直包含2个部分，红利收益和资本利得收益。虽然大部分人只关注资本利得收益，但包含红利收益和资本利得收益两部分后，才是我们投资的总收益。
对红利的看法
有不少投资者不喜欢红利，认为红利会损失税收，并且是管理层能力不足的表现。
红利如同你得到的一笔贿赂，诱惑你对缓慢增长的公司感兴趣，而这些公司从来不花心细思考如何把盈利在投资于有意义的项目。
——西格尔教授，《华尔街日报》2008年1月7日
也有人把是否分红作为公司健康成长的标志。如果企业赚了大量自由现金流，却又一毛不拔，这不免让人产生怀疑——这家企业确实像报表所说，确实赚到了真金白银？
投资如同吃饭，众口难调，各有所爱，没有必要去争辩谁更合理。但从历史数据上看，经常分红的股票通常能跑赢不分红的股票，并且高分红的股票收益也通常能跑赢不分红的股票收益。
红利为何重要
分红是企业处理自由现金流的五种方式之一。其余的四种是: 支付债务或偿还其他义务、收购其他公司或资产、回购股票以及囤积现金。
核心问题是，哪一种是为股东创造财富或转移价值最有效的方式呢？
支付红利能够为股东提供直接可见的回报。在5种自由现金流处理方式中，它是唯一一种具备这个优势的。其他4种方法要提升股东收益，都必须具体分析，操作的好能带来更大收益，操作的不好可能会降低股东收益。
但红利发放则不同，大多数情况都不会损坏投资者的股权价值（除非红利支付额非常巨大，并且来源于借款，以至于导致公司在未来出现财务困境）。某些公司财务造假，不得不通过借债来保持惯有的分红，就属于这种情况。
并且公司分红还存在很多正面效果：
- 分红为投资者提供价值的信号。通过分红向投资者传递公司有持续盈利能力和健康的财务状况的信息，并表明公司管理层有回报股东的意愿。
- 持续的分红策略能对管理层施加约束。管理层必须更加用心的配置可用于扩张的剩余资源，将资本支出集中于更高收益的项目；需要更多地考虑长期，而不是下一季度的盈利，以使分红策略能够持续执行。
- 可以吸引偏好于红利收益的投资者。这些股东一般不会根据短期股价频繁的买卖，这有助于公司保持股价平稳。
巴菲特的伯克希尔一直没有分拆股份，使得现在股价达到52w美元/股，这样大大减少了股东的人数，保持股价平稳。
- 持续发放红利的公司能给投资者带来更多的收益。这在《投资者的未来》这本书有过阐述。我们市场上也有不少基于此的「红利指数」基金。我自己就买过「中证红利指数」，感觉收益还不错。
对红利的分析
遇到慷慨分红的公司，在投资前你需要问考虑3个问题。
- 红利是安全的吗？ 需要结合分析企业的 护城河 来得到结论，缺少护城河是造成红利风险的首要因素。
- 红利会增长吗？ 历史数据上得出，分红比例增加的股票，则在89%的时间里跑赢了市场。
- 未来的红利收益，能带来多少总收益？
我的建议
所以公司是否分红，需根据你对分红的看法而定。但遇到企业不好好利用自由现金流，自己没能力宁愿乱投项目，也不分红的情况，就需要引起你的警觉。
同时也应该避免投资那些随便消减红利发放的公司，专注于寻找持续提供分红的公司，把分红收益也作为投资决策评估的一方面。你可能听到过，“现在买工商银行，每年分红也有5%收益，超过很多固收类产品的收益”，这就是把分红作为投资决策的一种方式。
另外在寻找新的投资标的时，可以先从高分红率的公司里找一找，这样增加找到好标的的机率。