大道至简 —— 我的投资体系

我的投资体系很简单，一句话总结为：

只需要在自己的“能力圈”里，理解1-3家有着高「护城河」的企业，并在它不贵的时候买入并持有，接下来需要做的就只剩下“赚”和“躺赚‘了。
—— MrHuangTalk.com

其中“能力圈”、“理解1-3家”代表你不必是个全才，仅需要能了解几家企业；“高护城河”代表着企业可持续竞争的优势；“不贵的时候”代表要能对企业估值以及留足买入的安全边际；“买入并持有”说的是要有长期资金并坚持长期持有；“赚和躺赚”代表着结果，你无需每天关注股价的涨跌，。

投资体系很简单（simple），巴菲特翻来覆去讲了60年的东西就只有这些，但要能做到却很不容易（easy）。你还需要：

“Investing is simple, but not easy.”
“投资很简单，但并不容易。”
—— 巴菲特

01 掌握技能，做足功课并终身学习

你需要了解股票背后公司的详细情况，必须发挥你对会计学的理解，以便你能在决策时能确切知道一家公司真实的财务状况。

你要坐下来把公司每年的年度报告从封面读到封底，并且还需要浏览行业内竞争对手的报表，以便能评估竞争者。这是需要掌握相关技能，并挤出时间坚持做下去，花时间彻底调查研究一家公司有助于你避免不良投资。

如果你能找到拥有经济护城河的公司，并按合理价位买进其股票，那么你就可以为自己打造出一个精妙绝伦的投资组合，让你更有可能在股市上一帆风顺。
—— 巴菲特的护城河

在任何一种竞争性经济环境中，资本总在寻找高预期回报的领域，这使得利润最丰厚的公司总是被竞争者包围着。大多数利润高的公司在经历一段时间之后又趋于回归平均水平，大多数高回报公司由于与其他公司的竞争，利润率将会逐渐降低。如果想进一步了解竞争优势分析，可阅读我的2篇读书笔记巴菲特的护城河和投资的护城河。

竞争优势可以使一小部分公司在很多年中保持平均水平之上的利润率，这些公司常常是最好的长期投资对象。一般来说，保持超额利润率的时间越长，股票长期投资的业绩就越好。

识别竞争优势是投资过程中一个相当关键的部分，怎样分析竞争优势，这是投资准备工作的核心，你必须具有识别企业竞争优势的能力。

发现好公司只完成了投资过程的一半，另一半工作则是评估这家公司的价值。任何一个投资者的目标都应当是在“不贵”、“打折”，价格低于股票价值时买入。

留有足够打折空间（安全边际）使你即便估值太乐观（所有人都会有这个倾向），也能降低投资损失的风险。具体应该如何估值？可以阅读这篇文章 —— 企业估值如何计算

耐心等待“击球的那一刻”，只要你等待的时间足够长，任何股票都会出现“打折”的买入机会，12年8倍PE的茅台，现在15倍PE的腾讯，没有股票会一直涨，相信我，不赚钱比亏损痛苦要小得多。市场先生先生的报价只能利用不能预测，你要做的就是坚持等待。

长期持续需要你具备：长期可投资资金和能坚持长期持有的心态。

首先你需要拥有长期投资资金，10年内不需要用它结婚买房，也不需要用它供小孩上学或留学。同时投资资金最好能到达100w 这个数量，否则你花那么大精力，还要忍受20%的年化收益，很难坚持本篇所述的正确投资道路，在这之前还是把精力用在提高工作收入上。

同时你还需要坚持长期持有的心态。买股票是一个重大的购买行为，你要把它当作重要的投资行为，你不会在一年之内买卖你的汽车、冰箱50次。投资应该是一项长期的交易，短期的交易意味着你正在玩一种失败者的游戏。

由于股价短期走势无法预测，可能需要很长时间股价才能修复误差，体现公司真实价值。

就短期而言，市场是一台投票机器。但就长期而言，它是一台称重机器。
——本杰明.格雷厄姆

我的投资体系中，并没有描述何时卖出。理想的投资应当永远持有，经过了那么多努力，识别出了优秀企业，并在不断的耐心等待才等来了上车的机会。如果将来某一刻你选择卖出，以上的步骤还需要全部再来一遍，往往导致的结果则是用优秀的企业换了普通的企业，优秀的投资收益沦为平庸。

和巴菲特相同，芒格认为，只要几次决定便能造就成功的投资生涯。
—— 穷查理宝典

但如果发现 自己犯了错误（错误的评估） 或者经分析识别到公司经营出现恶化（护城河消失） ，这个时候则需要毫不犹豫、尽快卖出。

成功的股票投资依赖于个人的训练，而不依赖于别人是否赞同你。所以，拥有一个正确的，稳定的，有充分验证的投资体系（投资框架）并坚持执行至关重要。

“Investing is simple, but not easy.”

我将在今后持续学习中理解更多的商业模式，更准确的识别优秀的企业，不断扩充自己的“能力圈”，希望我的分享能够帮助到你。