投资是持续终生的事
在我的 newsletter #2 - 长期目标：尽早退休 中提到我们普通人的财富公式中，被动收入随着年龄增长，地位越来越重要。
财富=工作收入 ( 主要收入来源 ) + 被动收入 ( 财富增长 )
所以投资是我们人生无法逃避的游戏。你可能会说，我又不炒股，这个投资跟我关系不大，其实不买股票，并不是不投资，而是将自己用智力、体力或者运气换来的工作收入，投资了股票之外的其他产品，比如活期存款、定期存款、货币基金、各种债权、房产、贵金属、金融衍生品、保险、外汇……
「比特币」等加密货币虽然已经火了一段时间，但最近二年“币圈”里随着「智能合约」、「DAO」 等新鲜事物的出现进入到新纪元，加密货币是否具备了投资的逻辑？我们现在能不能投资加密货币，让它成为我们众多投资里一种备选方案呢？
俗话说的好，你可以不买币，但不能不懂币，不然饭局聊天只能一脸懵币。
下面我们掰开来捋一捋，从经济底层逻辑，供求关系来看一看，能不能找到问题的答案。
一切都取决于供与求
经济学的底层逻辑是供给和需求，了解它们是如何融入加密货币中，可以让我们更容易理解，以及确定是它否具备投资逻辑。
供给 ： 稀缺性
我们都知道，在供给方面，加密货币如果供应减少，它的价值就会增加——我们称为通货紧缩；如果存在更多的加密货币，其价值就会下降——这就是通货膨胀。
著名的「比特币」永远只有 21,000,000 枚，并且它们以每四年左右减半的速度释放。大约 19,000,000 已经存在，因此在接下来的 120 年中只有 2,000,000 要发布。
这意味着 90% 的供应已经在流通，而 100 年后比特币只会增加 10.5%，所以它不会产生任何严重的通胀压力会降低比特币的价值，反而产生了非常大的通缩。
「以太坊」呢？循环供应量约为 118,000,000，并且可以存在多少 「以太币」 没有上限，同时「以太坊」会根据投放量调整销毁机制控制「以太币」的发放，所以目前它没有通胀或者通缩的压力。
但稀缺并不是加密货币产生价值的核心原因。我可以打碎一个杯子，然后说它们是我唯一会打碎并出售的杯子。总共有 10 块碎片固定供应，通胀率是 0，所以这些碎片价值数百万，对吧？
现实是没人要我的杯子碎片，在这个简单的层面上，我的杯子碎片和「比特币」之间没有本质上的不同，都是凭空创造出来的。那现在是什么决定了加密货币的价值？
就像黄金和美元一样，是无数人的 共识 (Consensus) 决定了它价值。尤瓦尔·赫拉利 《人类简史》 里写到，人类具备「讲故事」和「相信故事」的能力，互不认识的人，只要相信同样的故事，就能共同合作。
历史上靠「讲故事」产生的泡沫数不胜数，最著名的就属「郁金香泡沫」和「南海泡沫」了，这 2 个事件相信你应该听说甚至了解过，连著名的牛顿也在损失惨重后留下了千古名言。
我可以计算出天体运行的轨迹，却计算不出人们内心的疯狂 ——牛顿
要记住如果你拥有别人想要的东西，不管世界上发生了什么，那么你的购买力很可能会保持不变。无论您使用什么量尺，这都是正确的。反过来，如果被需要的「共识」不在了，结果往往是很悲剧的。
所以我认为从供给和稀缺性上看，目前加密货币存在巨大泡沫，没有投资逻辑。
需求：我为什么需要它
真正让我写这篇文章的原因是需求端，随着加密货币从提出理念到现在百花齐放，特别是最近 2 年出现的新概念，让接下来的发展变得更加有趣。
权益质押
「权益质押」( Staking ) 的出现让加密货币有了类似存活期定期，存余额宝的传统投资收益。
你可以把所持有的加密货币质押一段时间，作为回报你会得到一定比例的奖励。不同的加密货币这个比例不同，例如质押「以太币」，大约可以获得4.9~21% 的奖励（称为「APR」）。
APR: Annual percentage rate 年利率 ( APR ) 是指向借款人收取或支付给投资者的款项所产生的年利息，以百分比表示，不计复利。
是不是很像存银行，都是通过你投资的本金赚取利息。但加密货币的高波动性又给通过质押获取收益带来了不小的风险。
质押的风险
什么决定了 「APR」，「APR」有没有变化的规律可循，以及如何消除加密货币高价格波动带来的风险，成为我们能否通过质押方式投资稳定获得收益的关键要素。
年利率 ( APR ) 是指向借款人收取或支付给投资者的款项所产生的年利息。
首先来看看 APR，基于加密货币运行原理，为了达到最低验证者数，加密货币提供方会制定不同的激励机制，来吸引拥有加密货币的民众参与。不同加密货币有不同的策略，以下仅以「以太坊」为例说明。
以太坊 APR 的决定因素
在「以太坊」主链上，为了使「ETH2.0」顺利启动，至少需要质押 524,288 个「以太币」 ( 相当于 16,384 个验证者 ) ，所以以太坊官方给出了以下质押收益率 (「APR」) 的对应关系。
ETH2.0 ，也被称为 Eth2 ，是以太坊区块链升级，主要解决以太坊的可扩展性和费用等问题。
从图上可以看出 「APR」 利率取决于当前有多少加密货币被质押，被质押的「以太币」越少，「APR」越高。如果刚好只有 524,288 个「以太币」存入，那么，其 APR 收益可以达到 21.6%，如果参与质押的「以太币」达到 2,450,000，其收益率也能达到 10%，即便是锁定的高达 10,000,000，其 「APR」 收益也可以到 4.9%。
需要注意的是，以上的以太坊质押的「APR」是用「以太币」结算，而不是 USD。这意味着除了 「APR」 还需要考虑加密货币价格波动。如果质押期间加密货币升值了，你的收益会大于「APR」；如果贬值了，你可能损失不少本金。
那加密货币价格波动能不能评估预测呢？
前面说了，加密货币的价格是基于“讲故事”，是大家对它未来价值的信念「比特币」没有现金流，没有质押奖励，什么都没有，只要相信它，它就可以成为与黄金竞争的长期价值储存手段。
但随着新技术的涌现，这个故事有了新的转机。「以太坊」的诞生产生了有计算能力的区块链 ( 之前比特币是基于只能记账的区块链的应用 ) ，任何人或组织都可以通过以太坊发型自己的加密货币货币，这使这些加密货币除了货币本身外，又具有了其他的含义。
这些加密货币可以代表任何东西，比如股权、数字资产、彩票、美元或虚拟游戏中的角色等等。
在这崭新的世界里，公司以「DAO」( Decentralized Autonomous Organization 去中心化自治组织 ) 的形式存在，被称为“链上公司”，它 100% 透明，任何人都可以验证。在 「DAO」 里不会有仅凭心血来潮就随意授权支出的 CEO，也不会有徇私枉法操纵账簿的 CFO。 一切行为公开，有关开支的规则都会通过代码编入 「DAO」 组织。
「DAO」 的基本运作依赖「智能合约」，这些合约可以将决策，薪酬，成本支出，股权资本等事务进行透明而自动的执行，它的资产存放于若干跨链钱包中。
智能合约 ( Smart Contract ) 可以理解一组具有特定规则的自动化程序，公开透明 ( 开源 ) ，在满足特定条件时自动执行
任何 「DAO」 都可以在链上发行自己的公开市场股权 ( 加密货币 ) ，并且都可以被平行网络的任何投资者买入进行投资，这相当于 「DAO」 在诞生时，就已经是一个全球化的上市公司。
未来的「Google」、「Amazon」都可能通过这种方式诞生和发展。
但由于有了这些新兴事物，评估加密货币价格如何波动变得异常困难，从需求端也无法找到合理逻辑保证稳定的投资回报，目前投资加密货币投资只能属于纯投机行为。
现在该如何做？
该到说结论的时候了，我认为「比特币」方式的加密货币，完全是现代「郁金香」的翻版，充满着巨大的泡沫。
但随着有计算能力区块链链路格局的形成，我们可以在网络内通过投资获取利息、购买数字资产，并能创建以「智能合约」为基础的分布式组织「DAO」，这些组织分布在世界各地，成员通过网络协同工作，并以自己发布的加密货币形式分配薪酬和股权。
虽然现在还远没到无风险参与的时候，但俗话说的好「财富是认知的变现」，我们必须同步提升自己的认知，因为：
未来已来！
希望我的这篇小文为你打开一扇通往未来的大门，让我们进入这个世界，观察她、了解她，并在适当的时候拥抱她。